來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
伴隨著8月的落幕，A股上市公司中報(bào)季正式收官。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，滬、深、北證券交易所4883家上市公司披露了2022年半年度報(bào)告。
上半年A股整體實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入34.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.00萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.34%。剔除金融和兩油之外，A股整體業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)一步放寬，非金融兩油的全部A股公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為25.96萬(wàn)億元、1.61萬(wàn)億元，分別同步增長(zhǎng)7.75%、2.77%。
分季度來(lái)看，二季度受疫情、地緣政治等因素影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谝患径龋w凈利潤(rùn)增速僅為1.84%，一季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t為4.93%。
“上半年受到超預(yù)期因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了明顯下滑，二季度GDP增速只有0.4%，在疫情之下能取得正增長(zhǎng)，著實(shí)不易。下半年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，但是仍然存在一定的不確定性。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出。
科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡?/p>
分版塊來(lái)看，上半年科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡撸瑺I(yíng)業(yè)收入增速達(dá)到33.27%，滬深主板次之，營(yíng)收增速為33.02%，創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收增速為18.93%，北交所營(yíng)收增速則僅為7.29%。
盈利方面，科創(chuàng)板也以19.74%的歸母凈利潤(rùn)增速領(lǐng)先，創(chuàng)業(yè)板則出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)同比下滑1.24%。滬深主板和北交所的歸母凈利潤(rùn)增速則分別為19.69%、3.23%。
“近幾年我國(guó)發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，以新動(dòng)能替代舊動(dòng)能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，科創(chuàng)板的企業(yè)偏向于初創(chuàng)企業(yè)，大部分也是高新技術(shù)企業(yè)，初創(chuàng)企業(yè)本身成長(zhǎng)性更高，且技術(shù)型初創(chuàng)企業(yè)具備較好的未來(lái)發(fā)展空間，所以科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?qiáng)勁是理所當(dāng)然。當(dāng)然，這也側(cè)面說(shuō)明我國(guó)注冊(cè)制是成功的，對(duì)中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)提供了有利的資本支持。”浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林受訪表示。
從行業(yè)分布來(lái)看，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，上市公司業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重，A股中報(bào)的亮眼表現(xiàn)主要由煤炭油氣、基礎(chǔ)化工、新能源等少數(shù)幾個(gè)高增長(zhǎng)行業(yè)貢獻(xiàn)，除能源外的大多數(shù)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬霈F(xiàn)明顯下滑。
Wind數(shù)據(jù)顯示，4883家上市公司中，2582家企業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，占比超過(guò)53%，1036家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)在0-30%之間，占比為21.22%；僅563家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)100%，占比為11.53%，其中大部分為上游原材料企業(yè)，如天齊鋰業(yè)、多氟多等。
具體來(lái)看，得益于全球大宗商品與油價(jià)的高企，能源行業(yè)上市公司延續(xù)了2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭，能源盈利增速位居行業(yè)第一，高達(dá)72.23%，營(yíng)收增速則為50.77%。
細(xì)分來(lái)看，以新能源設(shè)備為主的電力設(shè)備板塊營(yíng)收增速達(dá)到40.99%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率則為66.15%；石油石化營(yíng)收增長(zhǎng)32.78%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)43.10%；煤炭行業(yè)營(yíng)收增速為26.50%，凈利潤(rùn)增速為96.66%。
此外，半導(dǎo)體、醫(yī)療保健和電信服務(wù)行業(yè)凈利潤(rùn)增速也較高，分別為65.23%、16.18%和13.99%。
但另一方面，商品房銷(xiāo)售疲軟拖累投資及開(kāi)工端，影響房地產(chǎn)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)、旅游、餐飲、航空行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。受疫情反復(fù)擾動(dòng)影響，房地產(chǎn)行業(yè)盈利增速-64.47%，社會(huì)服務(wù)也盈利增速更是達(dá)到-301.02%，輕工制造、建筑材料、交通運(yùn)輸凈利潤(rùn)增速也分別為-36.07%、-27.76%、-22.92%。
“在疫情困擾，在地緣政治的博弈背景之下的話，大宗商品價(jià)格上漲應(yīng)該說(shuō)是特殊背景下所導(dǎo)致，比方說(shuō)燃油、天然氣大宗商品價(jià)格上漲的話，對(duì)于相關(guān)上***業(yè)是受益的。另外新能源在中國(guó)目前呈現(xiàn)爆發(fā)式擴(kuò)張的趨勢(shì)，目前中國(guó)確實(shí)把握住了新能源的發(fā)展契機(jī)，所以在營(yíng)收、績(jī)效方面可能表現(xiàn)還是不錯(cuò)。但在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的環(huán)境下，我對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期相對(duì)悲觀，這些行業(yè)算是靚麗的風(fēng)景線。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新受訪表示。
制造業(yè)成本壓力緩解
值得一提的是，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨一定的壓力，但從上市公司中報(bào)來(lái)看，在減稅降費(fèi)、利率下調(diào)等因素影響下，制造業(yè)成本壓力出現(xiàn)緩解，上游原材料價(jià)格高漲對(duì)制造業(yè)成本端的沖擊也在逐漸減弱。
據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受益于國(guó)務(wù)院穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，2022年上半年上市公司收到稅費(fèi)返還4689億元，同比增加162%，在積極的政策措施下，上市公司的現(xiàn)金流有所改善，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)下半年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，全部A股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.59萬(wàn)億元，而去年同期這一數(shù)值僅為2.74萬(wàn)億元；同期，全部A股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加2.17萬(wàn)億元，而去年同期這一數(shù)值僅為1.25萬(wàn)億元。
部分行業(yè)的上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也持續(xù)優(yōu)化，截至2022年6月末，申萬(wàn)房地產(chǎn)行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率從去年同期的79.27%下降到79.03%，其中華發(fā)股份、香江控股、金地集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率下降了7.12、6.92、2.13個(gè)百分點(diǎn)；家電、通信、食品飲料、電子等制造業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也分別較去年同期下降了0.78、0.98、1.43、2.71個(gè)百分點(diǎn)。
此外，伴隨著PPI的下行，上游原材料價(jià)格高漲對(duì)制造業(yè)成本端的沖擊也在逐漸減弱。
如wind鋼鐵行業(yè)的毛利率降幅顯著收窄，2021年二季度、2021年三季度、2021年四季度、2022年一季度、2022年二季度毛利率分別為13.81%、11.35%、6.82%、9.09%、8.30%。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)毛利率經(jīng)過(guò)了2021年的逐季下降之后出現(xiàn)改善，2021年四季度、2022年一季度、2022年二季度，機(jī)械設(shè)備毛利率分別為21.24%、21.70%、22.02%，呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。
“隨全球大宗商品波動(dòng)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，各國(guó)央行紛紛跟進(jìn)，一定程度上降低了流動(dòng)性水位，部分大宗商品高位回落，逐漸回歸正常，而除了大宗商品，諸如芯片產(chǎn)業(yè)等上游產(chǎn)業(yè)，也因?yàn)楫a(chǎn)能放量而出現(xiàn)價(jià)格下滑。所以上游供應(yīng)鏈整體產(chǎn)品價(jià)格下降是（中下游）毛利率提升或者降幅收窄的主要原因。另一方面，需求有所打開(kāi)，疫情緩解，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的推出，需求端開(kāi)始走穩(wěn)，但當(dāng)前毛利率下降態(tài)勢(shì)尚有反復(fù)的可能性。”盤(pán)和林說(shuō)到。
光大證券策略分析師張宇生團(tuán)隊(duì)也指出，未來(lái)A股業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱诔袎籂顟B(tài)，“A股中報(bào)雖然有著不錯(cuò)表現(xiàn)，但主要是由上游板塊貢獻(xiàn)，隨著PPI的下行，上游板塊未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蛞矊⒚媾R下行壓力。但其他板塊或?qū)⒆叱龆径纫咔榈挠绊懀霈F(xiàn)環(huán)比的改善。但是，三季度經(jīng)濟(jì)仍然面臨著顯著的壓力，7月社融顯著低于預(yù)期，PMI也跌至榮枯線以下，經(jīng)濟(jì)和A股盈利仍然面臨著顯著的壓力。”
（作者：楊坪，王如妍編輯：張星）
