最近債市漲得有點(diǎn)猛，光是7月份，中債-綜合全價(jià)（總指）指數(shù)就上漲近0.47%，而今年以來累計(jì)漲幅也不過0.86%。換言之，僅7月一個(gè)月，就超越上半年6個(gè)月的漲幅。
債券基金收益也因此水漲船高，中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)7月整體漲幅0.54%，今年以來累計(jì)上漲1.96%，部分績(jī)優(yōu)債基表現(xiàn)更加神勇，像小編家王牌債基中加純債債券（000914）今年以來凈值增長(zhǎng)3.25%，其中上半年凈值增長(zhǎng)率為2.65%（指數(shù)收益來自Wind，基金收益經(jīng)托管行復(fù)核；數(shù)據(jù)截止20220729）。
為什么債市最近漲勢(shì)如此迅猛？行情還能持續(xù)多久？在今年這樣的市場(chǎng)狀況下，我們?cè)撊绾闻渲脗兀?/p>
債市為何漲得如此猛？
小伙伴應(yīng)該知道，債券市場(chǎng)的核心在于利率，債市最近勢(shì)頭那么猛也跟利率變化有很大關(guān)系，資金利率最近都在震蕩下行。7月份10年期國(guó)債到期收益率下行6.45bps至2.756%，1年期國(guó)債到期利率下行8.81bps至1.86%；隔夜資金利率更罕見的跌破1%，為2021年1月8日以來首次下行突破1%，許多信用債、短久期利率債的價(jià)格都創(chuàng)下年內(nèi)新高（Wind，截至20220729）。
圖：7月10年期國(guó)債收益率走勢(shì)（%）
中加基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，7月以來債券市場(chǎng)快速上漲，原因主要有三點(diǎn)：
第一，俄烏沖突、疫情、地產(chǎn)等問題持續(xù)壓低投資者的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，7月中采制造業(yè)PMI跌破榮枯線顯示經(jīng)濟(jì)疫后修復(fù)進(jìn)程階段性結(jié)束，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)認(rèn)定本輪經(jīng)濟(jì)為弱復(fù)蘇的邏輯；
第二，寬貨幣與寬財(cái)政配合，一方面央行在4月通過降準(zhǔn)釋放5300億流動(dòng)性，并陸續(xù)上繳了9000億結(jié)存利潤(rùn)；另一方面，財(cái)政進(jìn)行近兩萬億的增值稅留抵退稅資金投放，二季度以來以DR007為代表的資金利率持續(xù)低于7天逆回購政策利率，加速專項(xiàng)債支出后7月資金不緊反松，在流動(dòng)性方面也產(chǎn)生了預(yù)期差；
第三，市場(chǎng)一直對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策抱有期待，認(rèn)為從財(cái)政收支的角度看下半年財(cái)政增量政策不可或缺，但政治局會(huì)議的相關(guān)表述大大降低了對(duì)于特別國(guó)債、提前發(fā)行來年專項(xiàng)債的預(yù)期，催生了市場(chǎng)做多熱情。
組合“抗震器”，投資必備
但物極必反，隨著利率下行到歷史低位，調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)也在積累。中加基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)能下行但未徹底進(jìn)入衰退期，市場(chǎng)寬幅震蕩對(duì)國(guó)內(nèi)影響相對(duì)有限；PMI數(shù)據(jù)顯示7月疫后修復(fù)被疫情和地產(chǎn)風(fēng)波中斷，但拉長(zhǎng)時(shí)間看經(jīng)濟(jì)修復(fù)未結(jié)束，資金寬松是把雙刃劍，目前債市的震蕩格局未被打破，短線可適度參與交易，但需注意控制風(fēng)險(xiǎn)。
這是否意味著債券基金就不能投呢？當(dāng)然不是，無論市場(chǎng)情況如何，債券都是我們多樣化組合不可或缺的一部分，特別是在市場(chǎng)震蕩的時(shí)候，我們可以適時(shí)提高債券的比重，降低組合波動(dòng)，特別是下行波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
債券基金因投資范圍不同，內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)差異也較大，其中債性比較純正、風(fēng)險(xiǎn)較低的當(dāng)屬純債型基金，這類基金只投資債券，不投股票，遠(yuǎn)離股市波動(dòng)，長(zhǎng)期收益能力不差，波動(dòng)水平也比較低。
以Wind中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)為例，該指數(shù)近十年漲幅57.78%，年化收益率4.81%，最大回撤3.27%；近五年漲幅21.63%，年化收益率4.12%，最大回撤1.75%（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20220729）。
王牌債基，歷史年年正收益
挑選純債基金，最好挑選固收整體實(shí)力強(qiáng)，基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)控能力強(qiáng)，各階段業(yè)績(jī)都比較優(yōu)秀的。
比如中加純債債券（000914），這只基金成立伊始就由中加固收總監(jiān)閆沛賢先生管理，后者證券從業(yè)14年，始終專注固收投研領(lǐng)域，曾多次榮獲“明星基金”“金基金”等行業(yè)權(quán)威榮譽(yù)。中加基金作為銀行系基金公司，固收實(shí)力一直都很強(qiáng)，固收類基金近七年絕對(duì)收益率47.73%，排名行業(yè)第1（海通證券20220630）；公司三年期債券基金投資績(jī)效榮獲上海證券五星評(píng)級(jí)（上海證券20220331）。
這只基金用過硬的業(yè)績(jī)證明了自身的實(shí)力。其自轉(zhuǎn)型成立以來累計(jì)收益33.09%，每個(gè)完整歷史年度都取得了正收益的佳績(jī)，歷史最大回撤僅2.77%；近五年收益29.37%，同類排名前8%；近三年收益15.9%，同類排名前4%；近一年收益4.94%，同類排名前9%；三年期、五年期評(píng)級(jí)均為五星（基金業(yè)績(jī)經(jīng)托管行復(fù)核；回撤來自Wind；排名及評(píng)級(jí)來自銀河證券；數(shù)據(jù)截至20220729）。
中加純債專注債券投資，不參與股市，在嚴(yán)格甄別信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下，精選中高等級(jí)信用債以享受票息收益，同時(shí)適當(dāng)參與高流動(dòng)性利率債的波動(dòng)交易，投資風(fēng)險(xiǎn)較低。
最近股市波動(dòng)又開始劇烈起來，不妨趁機(jī)配點(diǎn)純債基金，提升一下組合的“抗震”能力吧~
注釋：中加純債一年A成立于2014年3月24日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)，歷任基金經(jīng)理為：閆沛賢（20140324至今），2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長(zhǎng)率分別為2.71%、6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、3.33%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為2.88%、2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、1.42%。中加純債債券轉(zhuǎn)型成立于2016年12月23日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)，歷任基金經(jīng)理為：閆沛賢（20161223至今），2017年度、2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長(zhǎng)率分別為3.97%、6.39%、6.70%、3.37%、5.22%、2.65%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為-0.34%、8.85%、4.96%、3.05%、5.65%、1.90%。中加頤興定開債券成立于2018年6月8日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)，歷任基金經(jīng)理為：楊宇俊（20180608-20220513），閆沛賢（20181213-20191230、20220429至今），顏靈珊（20220429至今），成立至2018年末、2019年度、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長(zhǎng)率分別為4.52%、4.86%、2.51%、4.23%、2.03%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為3.11%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚盈定開債券A成立于2019年5月29日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)，歷任基金經(jīng)理為：閆沛賢（20190529至今），成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年上半年凈值增長(zhǎng)率分別為5.79%、3.02%、8.47%、1.84%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為1.47%、-0.06%、2.10%、0.38%。中加聚享增盈債券A成立于2022年5月5日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)，歷任基金經(jīng)理為：閆沛賢（20220505至今），劉曉晨（20220505至今），成立不足6個(gè)月，不列示業(yè)績(jī)。中加聚安60天滾動(dòng)持有中短債發(fā)起式A成立于2022年6月13日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)，歷任基金經(jīng)理為：閆沛賢（20220613至今），成立不足6個(gè)月，不列示業(yè)績(jī)。以上數(shù)據(jù)來源產(chǎn)品定期報(bào)告，截至20220630。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，也不構(gòu)成任何法律承諾?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人目前給予中加純債債券的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)運(yùn)作后的基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)將定期進(jìn)行評(píng)價(jià)更新?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。產(chǎn)品收益受股市、債市等影響可能會(huì)有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資者注意。投資人在進(jìn)行投資決策前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》和《招募說明書》等法律文件，并根據(jù)投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等綜合選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品，具體以銷售機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)結(jié)果為準(zhǔn)，投資人在購買本基金時(shí)需按照銷售機(jī)構(gòu)的要求完成風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)之間的匹配檢驗(yàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)并不代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)該基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷、推薦或保證。中加基金管理有限公司與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，公司股東并不直接參與中加基金旗下基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。
